万象更新言之过早

万象更新 言之过早

环顾四周，2011年最大风险的种子是2010年之延续，顺序为： 1、东西经济两极速，经济周期，各有反向异数 笔者自去年初便强调，环球经济复苏最大一个阻碍便是「债务泡沫」爆破后遗症之一的东西方经济周期从风暴前之「全球化同步」转化为「不同步脱钩」。以中国为首之东亚+印度板块更在一夜间成为环球经济之火车头和资本市场之「定海神针」，但美欧经济和资本市场则因债务泡沫后遗症「久衰不振」，经济复苏在谷底停滞不前，更悲的是欧债危机形同死结，祸及四方，令到以美为首之西方经济欠生机。这形势是2009-2010之写照，但展望2011-2012年，两极不衡会有逆行之情况出现，就是东方经济增长渐受通胀蚕食，美国倒可能有绝地回春之局出现，欧日则被抛离。到时资产价格又会出现出乎想象之大调整，特别是商品和一些脱离基本之房地产价格，也会是美元资产之复兴之时！ 2、中国持续紧缩连锁效应 另外，面对多重挑战，中国早意会到「救市措施」会带来之后遗症，故通过一连串之行政手段严控通胀。但坊间都只专注高通胀，高增长为看好借口，却忽略「实质增长」，其实中国以至环球各国现时之「实质增长」甚低以至是「负增长的」。中国自2010年中便大幅收紧「过剩流通性」，今年还下定决心，会加大力度，虽然「上有政策，下有对策」，但四大国有银行亦会逐步收紧房贷。另外，中国与「金砖五国」成员巴西的关系也面临重大考验。刚刚上台的巴西新政府，在汇率争议上，立场有向美国靠拢之势，对中国态度转趋强硬，巴西可能成为美国就汇率问题向华施压的新盟友。总的而言，除了内外隐忧外，连串政策带来之连锁收缩效应，极可能在第二季便开始陆续浮现，到时只要增长放缓稍超市场预期，不单会为中港股市带来冲击，还会对美欧市场，以至商品和商品货币带来震荡大调整，更是环球同步资产价格大调整和美元资产大反弹之触发点！ 除了以上两大风险外，以下潜在冲击均不容忽视， 3、欧债危机阴魂不散 4、全球利率全面同步攀升，实质增长低企 5、资产泡沫最后一浪，急升后挫 6、美元急升波动，基于不稳 所以在全球美、欧、亚三大板块都各有重大隐忧之大环境下，经济和金融市场又怎能有条件欣欣向荣，2011年是忧患之年，切记！

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