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如何将不良资产不断翻炒点石成金在艺龙身上携程做得可谓炉火纯青

发布时间:2020-07-21 10:19:39 阅读: 来源:焊条厂家

2015年8月4日(今天),携程发布了截止到2015年6月30日的半年财报:携程在连续亏损两个季度后扭亏为盈,有些让人吃惊。这是携程5月高价收购亏损的艺龙后发出的首份财报,期间,业内红包大战愈演愈烈。

几乎同时,艺龙向外界宣称董事会已经收到腾讯控股的私有化要约,每份ADS折合18美元,较周一收盘价溢价27%。腾讯希望收购艺龙发行的除了携程、铂涛和腾讯等艺龙股东外的全部流通股。

明日黄花的艺龙转瞬又成为巨头争抢的“香饽饽”?

表面上,艺龙似有重振旗鼓的迹象,实际上,腾讯、携程争做傀儡师,艺龙已经彻底沦为傀儡。

什么是傀儡师?在我喜欢看的《火影忍者》里,是用极细的线连接傀儡(木偶)的操控者,通过手指的动作,操控傀儡的动作。更有迹象表明,幕后携程操纵着艺龙的一举一动,此次抱住腾讯大腿,合演了一出傀儡戏。

携程:砍掉艺龙机票业务,掏空艺龙

今年5月,携程以4亿美元的高溢价收购艺龙37.6%股份,成为其最大的独立单一股东。此举被外界解读为携程的防御性收购,目的是阻击去哪儿网,因为去哪儿网的快速增长已经让携程的老大地位岌岌可危。

如何将一块不良资产不断翻炒,“点石成金”?在业绩不断下滑的艺龙身上,携程可谓做得炉火纯青:对艺龙进行了大刀阔斧的“整合”,实为架空艺龙原有管理团队,逐渐掏空艺龙。

坊间消息,2015年6月,携程首先裁掉了艺龙的机票产品团队,原团队人员将被调入携程或直接被裁员。机票业务虽然不是艺龙的主业,但业务仍在不断增长。业界认为此次裁员或为省钱:

“能省下一笔机票产品的运营费用和人力开支,Q3、Q4的财务数字就会漂亮很多。”

而此次携程公布了一份转亏为盈的颇为靓丽的Q2财报,一位业内人士称,财务计算方式上,两者并没有合并报表,有可能携程将亏损转移到艺龙身上。若真如此,艺龙就成为一个名副其实背黑锅的“傀儡”。

携程急于溢价收购艺龙,正是看中了艺龙的酒店业务,用以阻击去哪儿网飚速增长的酒店业务。要牢牢控制艺龙,就必须控制高管团队,听命于携程。于是,7月,携程正式启用一批携程嫡系:任命江浩为艺龙新任首席执行官(CEO),周荣为艺龙首席战略官(CSO),艺龙副总裁高燕晋升为高级副总裁,艺龙前CEO崔广福将出任公司顾问。而江浩此前任携程无线事业部CEO,周荣曾担任携程副总裁和携程旗下天海邮轮集团执行副总裁。

好了,“傀儡师”携程彻底掌控了“傀儡”艺龙。

携程收购艺龙前流传的一张示意图

腾讯:甘做携程市值管理新话术,借艺龙再入旅游业

此次,腾讯给出的收购价格是每股ADS18美元。按此价格,艺龙估值为6.2亿美元,低于5月22日携程给出的10.6亿美元的估值。这意味着:5月22日携程收购艺龙到今天(8月4日),不到三个月,艺龙估值缩水4.4亿美元,市值蒸发1.77亿美元。

然而,携程怎么会甘心做亏本生意?

携程的算盘在于:最大限度地扩大艺龙的价值。从业务角度来说,携程收缩艺龙战线,专注酒店领域,将艺龙酒店业务并入自己的业绩,以此对抗劲敌去哪儿网,也能在短期内给投资者一份好看的财报数据,以延长被去哪儿网追赶上的时间。此前,携程曾以同样的方式收购同程网,短期弥补自身业绩增长乏力后,搞废了同程网的酒店业务。艺龙被业界解读为第二个同程网。

资本角度讲,最擅长市值管理的携程,怎么能坐看艺龙市值不断缩水而袖手旁观呢?

善于周旋于BAT之间的携程又放大招:抱上腾讯大腿,私有化艺龙。若艺龙回归国内重新上市,市值必然飙升数倍。携程、腾讯、艺龙三方共赢,锦囊妙计,所以携程对艺龙私有化的官方回应说,“腾讯看到了艺龙的发展潜力,做为艺龙的股东,携程很高兴看到这一点”。

携程摸到了腾讯的需求和痛点。

市值刚刚被阿里超过的腾讯沦为互联网老二,想要重回霸主地位,就不能在目前的风口O2O缺席,而百度已经重金布局O2O,尤其是具有万亿市场空间的旅游市场,百度有上升气势如虹的去哪儿网,阿里有不温不火的去啊,腾讯还没有可以抗衡的部队。

尤其让腾讯抱憾的是,2011年,百度和腾讯几乎同时首次投资了在线旅游行业。彼时,百度投资了去哪儿网,腾讯投资了艺龙。四年间,百度赚了近8倍,腾讯却做了折本买卖。对于一向在投资领域战绩赫赫的腾讯来说,这是耻辱的一笔。

这次,腾讯增资艺龙,一方面表示其看好未来在线旅游行业。另一方面说明,BAT三家谁也不愿缺席在线旅游行业,未来三家必有一战,腾讯更想借机翻盘再入行。

聪明或被聪明误:空间换了时间,却忽略了对手凶猛增长这个变量

知情人士透露,携程在收购艺龙时,拿到了Expedia的超级投票权。这意味着,携程将会控制艺龙。携程的精明之处在于:即使此次腾讯收购了携程等之外的艺龙股票,但携程仍是大股东,并且掌握绝对话语权。

来回倒手买卖艺龙的同时,携程消耗了很多的精力和财力,意图用空间换来在线旅游业做大的时间。反而给了去哪儿网更多专注业务的机会。8月4日,去哪儿网也发布数据:酒店的日间夜量已经超过30万,移动端预订单日最高超过85%,已成为中国最大的移动端预订酒店平台。携程是不是忽略了去哪儿这个对手作为变量的因素?

押宝艺龙私有化,携程已经是孤注一掷。如果不成,腾讯跟着灰头土脸,做不了火影里像勘九郎、千代婆婆、赤砂之蝎这样优秀的傀儡师,携程就会赔了夫人又折兵。

李燕和他的小伙伴们对大家开放的微信公众号:天方燕谈(ID:tianfangyantan)

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