下半年A股有望演绎小牛市

下半年A股有望演绎小牛市

又到年中，上半年的A股市场交易日只剩下最后一个星期的时间。在惨淡的过程中一路跌跌撞撞行至收尾，即将到来的下半年，A股市场又会如何演绎？　　上半年在震荡下行中收官　　本周，A股再一次经历了市场暴跌，沪指逼近2200点。上证指数从年初开盘的2211.99点，走到“黑色星期一”的2224.11点，半年走势图，写出了一个典型的M，涨涨跌跌，一切回归原点。　　上证指数的应声下行，使得市场人气异常低迷，两市成交量更是萎缩至1100亿元的水平。截至本周一收盘，上证指数收报2224.11点，再次逼近今年初的低位，年内的涨幅仅剩1.12%。　　放眼全球资本市场的大环境来看，A股表现并不是排列最末一位。截至6月18日，沪深300指数今年来的涨幅为10.04%，而同期标普500指数、德国DAX指数、恒生指数、日经225指数涨幅分别为6.93%、5.93%、5.39%和3.14%。而伦敦金融时报指数和法国CAC40指数则下跌了1.46%和2.96%。　　而针对近期市场的震荡杀跌现象，业内人士指出，与股指“一夜回到解放前”的悲怆相比，市场上各种讯息的矛盾，更是让投资者无所适从，全球经济不仅陷入了最复杂的局面，也面临着更多变的政策博弈。管理层着力呵护的“政策底”，在股市大扩容面前不堪一击，长线资金的战略性建仓，难以掩盖市场恐慌情绪的蔓延，宏观调控在“稳增长”的短期性与“调结构”的长期性之间徘徊，在号称史上最具价值的“估值底”面前，投资者茫然不知所措。　　流动性底部确认　　有分析认为，现在的时点临近季末这一银行业考核的重要时点，每逢此时市场资金面就会相对紧张，这一点可以从近期短期市场利率悄然走高中得到体现。央行最近几周也顺应市场需要在公开市场连续净投放资金，再加上日前大盘新股中信重工的重启发行，市场短期资金面将继续趋紧，股指短线走势不容乐观。　　但业内人士同时也指出，从长期来看，流动性底部则已经在一季度出现。从货币政策看，去年12月底以来出现了三次降低存款准备金率、一次降低利率，可以判断，始于2011年年初开始的货币紧缩周期已经结束，下半年信贷货币周期将温和上行。　　海通证券预测，M1、M2同比在下半年将出现较为显著的改善，全年同比分别达8.3%、13.2%。历史数据显示，M1与股市估值显著正相关，且M1年度内波动方向和幅度与当年上证综指PE显著同向。目前M1同比处于全年低点，随着M1正向改善，有望带动上证指数估值提升。　　招商证券也认为，基于国际和国内环境的综合判断，通胀下行周期确定，并会回落至3%以下，流动性下半年会继续趋于好转，货币信贷周期温和回升依稀可见，流动性底部的确定决定了估值底部已经出现。　　国泰君安则认为，下半年随着可能的降息和进一步降准备金的措施，长期利率会有一定的下降，同时随着国内新的刺激政策的推出，贷款需求会有回升，而实体对于新增贷款的需求增加将更多的反映在中长期贷款的占比改善中，流动性支撑有望更宽松。　　机构普遍看多下半年行情　　尽管欧债局势有所缓解，但全球经济形势却是越发严峻，随着中美欧三大经济体6月PMI初值的再度下行，对于下半年的走势，有观点指出，A股市场接下来的走势也日益严峻起来。　　那么，下半年的A股行情究竟会朝何方向去呢？据记者了解到，当前市场主流观点认为，下半年，在“稳增长”政策的集中出台、流动性面加速宽松等因素的背景下，A股下半年有望走出小牛市行情。　　中金公司就认为，随着政策放松的节奏和力度有所加大以及市场资金面的显著改善，市场在7、8月份将有一波反弹行情。其下半年投资策略表示，随着二季度经济增速已回落至7.5%的政策目标底线，三季度“稳增长”政策出台力度将加大。尤其是7、8月份的资金状况和经济状况可能出现较为显著的环比改善，为反弹创造较好的氛围。　　关于具体点位，多家券商认为下半年A股仍将走出小牛市行情。中原证券认为，下半年A股系统性风险有限，股指存在可测的下行底线，预计A股市场仍有15%至20%的向上空间。中金公司则预测，市场可达到的高点约2500点至2600点。

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